工程机械行业的冬天似乎并未过去。
日前，山推股份（000680，收盘价9.07元）公布了2011年的业绩快报，其业绩出现同比42.9%的下滑。但更为严峻的是，山推股份公布的2012年第一季度业绩预告显示，这一下滑趋势仍在延续。山推股份预计2012年第一季度业绩下滑50%～100%。
记者注意到，除了受工程机械市场需求减弱影响外，财务费用的大规模增长成为“压倒”山推股份业绩的重要因素。山推股份财务费用较2010年同期增长高达327.78%，如果按照2010年6644.24万元的基数计算的话，2011年其财务费用估计为2.84亿元，这几乎相当于其同期净利润的六成左右。
业绩连续下滑
继行业龙头三一重工（600031，收盘价13.71元）、中联重科（000157，收盘价9.53元）之后，山推股份也公布了2011年的成绩单。但是与三一重工、中联重科业绩高增长背道而驰的是，山推股份业绩出现下滑，且下滑幅度达42.9%。山推股份公布的2011年业绩快报显示，其营业收入虽然出现小幅增长，但净利润却出现下滑。2011年，山推股份实现营业总收入147亿元，同比增长9.72%，但净利润却仅为4.8亿元，同比下降达42.9%。
2011年山推股份业绩呈现“前高后低”。2011年上半年，山推股份业绩还出现了了小幅增长。山推股份2011年上半年实现营业收入92.49亿元，同比增长34.31%；实现净利润5亿元，同比增长1.30%。但从2011年三季度开始，其业绩出现下滑。
财务费用增长超三倍
在销售收入增长的同时，业绩却出现大幅下滑，记者也注意到，在这一现象的背后，财务费用的高企是山推股份业绩下滑的主要原因之一。
山推股份2011年业绩快报显示，其财务费用同比增长幅度达327.78%。而2010年山推股份的财务费用已经达到6644.24万元，照此计算，山推股份2011年的财务费用将达到2.84亿元，而其同期的净利润为4.8亿元，财务费用规模已经相当于当期净利润的六成左右。值得一提的是，山推股份2010年财务费用增长幅度也达到了161%。
至于财务费用增长的原因，山推股份称“筹资规模增加，贷款利率提高，利息支出增加”。记者发现，2011年1月27日，山推股份发行了10亿元的5年中期票据，发行利率为5.45%。受此影响，2011年1月～9月期间山推股份财务费用就已达1.76亿元，同比增长达395.08%。
事实上，工程机械行业龙头2011年度的财务费用情况涨跌互现。三一重工2011年度财务费用增长170.6%，而中联重科2011年度财务费用不升反降，同比减少74.33%。
对于业绩下滑原因，山推股份公告称，“参股公司小松山推工程机械有限公司（以下简称小松山推）的投资收益较去年（2010年）同期减少94.64%”。
记者发现，小松山推2010年实现净利润6.38亿元，同比增长46.00%，山推股份所占的30%的股份，为其贡献了1.9亿元的投资收益。照此计算的话，小松山推2011年为山推股份贡献的投资收益仅为1000万元。为何小松山推的投资收益减少如此大的幅度？对此，记者昨日致电山推股份董秘王强，他表示目前正在外地出差，不方便接受采访。随后记者将问题以短信形式发送给他，但截至发稿尚未收到回复。
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