公路投资助推土机环比增长

2012-07-16 | 发布者：柴喜男 | 来自 中国网

• 从公布的6月公路投资数据和6月的推土机销售数据看，公路投资已经率先反弹的基建项目之一,虑到推土机在公路方面的占比，以及山推股份在推土机行业中的市场地位。

　　基建稳增长，公路成先锋，推土机逆季节性反弹，关注山推股份：12年1-6月全国公路固定资产累计投资下滑7.82%，但6月投资额同比增长0.33%，结束连续3个月的负增长，相比5月的-17.69%的同比增速更是上升超18个百分点。在5月的推土机月报中，我们分析认为国家稳增长的指导方针下，基建将是投资确定性最强的领域，而基建方面，铁路和水利的确定性虽乾但根据现有的规划来看，超预期的可能性不大，反倒是地方政府主导的公路建设，超预期可能性较大。从公布的6月公路投资数据和6月的推土机销售数据看，公路投资已经率先反弹的基建项目之一〖虑到推土机在公路方面的占比，以及山推股份在推土机行业中的市场地位，我们建议关注推土机绝对龙头山推股份(000680) 。

　　6月内需环比逆势增长，同比下滑大幅收窄。根据统计，2012年6月11家主要推土机制造商共销售推土机919台，同比下滑9.99%，环比上升9.80%。1-6月合计销量为5458台，同比下滑38.10%。其中6月内销510台，同比下滑21.78%，较5月的44.97%的跌幅，大幅收窄20个百分点。

山推产品

　　出口支撑行业。6月份出口推土机409台，同比增长10.84%，当月出口占比达44.50%，本月出口增速较5月略有下降，出口份额较上月小幅提升。

　　行业集中度环比持平。2012年6月，3大传统推土机品牌销售695台，同比下滑8.43%，环比上升11.02%，市场占有率为75.63%，本月市场占有率与上月小幅提升，相比2011年的77.64%有缩减。 ? 本月产品结构中中型马力机型占比上升。6月320以上马力机型占比为13.17%，较5月有所下滑。总体来看，6月219马力以下中小型推土机占比较上月提升明显，160-219马力推土机占比大幅反弹。

　　相关上市公司近期股价有所反弹。推土机相关5家主要上市公司股价近一周4家上涨且跑赢全A股指数（涨幅-1.42%），只有河北宣工(000923，未评级)1家下跌，跌幅为2.52%；涨幅最大的是中联重科(000157，未评级)，为9.85%；近一个月全部下跌且跑输全A股指数（涨幅-3.28%），其中跌幅最大的是山推股份(000680，未评级)，为19.01%；跌幅最小的是中联重科(000157，未评级)，为6.88%；一年以来全部下跌，且只有中联重科(000157，未评级)跑赢全A股指数（涨幅-20.22%），中联重科(000157，未评级)跌幅为16.66%；跌幅最大的是山推股份(000680，未评级)，为52.78%。

　　风险提示：

　　政府加大投资的时点和力度尚无法把握，一旦投资加速的时点较晚，或投资力度低于预期，工程机械的销量拉动效应将有限，行业景气度无法快速提升。

　　地方政府如再次面临严重的资金问题，会造成地方公路建设投资力度有限，推土机内需难以持续反弹。东方证券