10月挖掘机出口再创单月新高;国内挖掘机下游需求短期承压

2021-11-10 | 发布者:小编在线 | 来自工程机械在线

  10 月挖机销量1.9 万台,同比下降31%,较9 月降幅扩大;1-10 月增长13%10 月挖掘机销量1.9 万台,同比下降31%, 其中国内1.3 万台,同比下滑47%;出口6356 台,同比增长85%。之前CME 预测10 月挖机销量同比下滑27%,其中国内同比下滑41%,出口销量增速74%,10 月行业增速低于CME 预期,出口增速均好于CME 的预期。如果和2019 年相比,2021 年10 月销量比2019年10 月销量增长11%,两年复合增长6%。


  2021 年1-10 月挖掘机销量同比增速分别为:97%,205%,60%,3%,-14%,-6%,-9%、-14%、-23%、-31%。10 月单月下滑31%,相比9 月下滑幅度扩大。


  10 月小挖销量占比上升1.5pct,中挖销量占比下降2.7pct,大挖占比上升1.2pct10 月国内市场小挖销量为7764 台,同比下降46%,销量占比62%,同比上升1.5pct;中挖销量为3069 台,同比下滑52%,销量占比24%,同比下降2.7pct;大挖销量1775 台,同比下滑42%,销量占比14%,同比上升1.2pct。


  1-10 月国内市场小挖销量为14.5 万台,同比增长1%,销量占比59%,同比下降2pct;中挖销量为7.1 万台,同比增长14%,销量占比29%,同比上升3pct;大挖销量3.0 万台,同比减少6%,销量占比12%,同比下降1 pct。


  11 月底前2021 年新增专项债将发行完毕,预计2021 年底下游需求迎来边际改善消费疲软、出口增速下行,基建将逆周期调节、温和托底经济。十四五期间的重大基建项目有望在年底逐步获批和开工。财政部预算司副司长李大伟表示,2021 年新增专项债券额度尽量在11 月底前发行完毕,将有力支持今年四季度和明年一季度重大基建项目推进。预计国内挖机需求预期在年底有所改善。


  挖机10 月出口再创单月新高,若明年出口增长50%,可对冲国内10%-22%下滑10 月出口6356 台,同比增长85%。挖机出口销量过去5 年CAGR 达到52%,预计2021 年全年实现6 万台以上出口量,同比增长73%,呈现加速趋势。


  如果对2022 年挖机销量增速采取相对悲观假设(假设2022 年增速-10%~0%),若挖机出口能维持50%的增长,则可对冲国内挖机销量10%-22%的下滑。


  三一重工等公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业,中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化在全球取得相当的市场份额,从中国龙头走向全球龙头。


  投资建议


  工程机械持续推荐强阿尔法属性的龙头。重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力;持续推荐中联重科、建设机械、杭叉集团、安徽合力。


  风险提示


  基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。

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